佳禾智能(300793)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化 2024Q1
营业总收入(亿元) 4.87 +8.95% 4.47
归母净利润(万元) 1,577.5 +7.63% 1,466
扣非净利润(万元) 53.29 -95.11% 1,089.51
毛利率 13.37% -22.07% 17.14%
净利率 3.19% -1.16% 3.23%
每股收益(元) 0.04 - -
二、盈利能力分析

表面增长背后的隐忧: 虽然归母净利润同比增长7.63%,但扣非净利润暴跌95.11%至仅53.29万元,表明公司主营业务盈利能力显著恶化。净利润增长主要依赖非经常性损益贡献(政府补助1654万元,同比+741.15%;理财收益336万元,同比+668.83%),占归母净利润的96.6%。

毛利率持续承压: 毛利率同比下降22.07%至13.37%,主要由于:

费用激增: 三费合计3784.25万元,占营收比7.77%,同比增11.39%,其中:

三、现金流与应收账款风险

现金流恶化: 经营活动现金流净额-3933万元,同比下滑148.92%(2024Q1为+8039万元),每股经营性现金流-0.1元,同比减143.5%。主要原因包括:

应收账款风险突出: 应收账款达4.18亿元,占最新年报归母净利润比例高达1011.53%,信用减值损失同比+222.58%(坏账计提增加),显示回款能力显著下降。

四、业务结构与战略展望

业务结构变化:

战略方向:

五、投资建议与风险提示

优势:

风险:

分析师观点: 证券研究员普遍预期2025年业绩1.0亿元,每股收益0.26元。短期业绩承压,但AI端侧产品可能打开长期成长空间,需密切关注应收账款管理及现金流改善情况。