卓胜微(300782)2025年一季度财报深度分析

分析日期:2025年5月10日

一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化 环比变化
营业收入(亿元) 7.56 -36.47% -32.44%
归母净利润(亿元) -0.47 -123.57% -95.83%
研发费用(亿元) 1.78 - -
毛利率 下滑显著 - -
二、业绩下滑主要原因分析
  1. 固定资产折旧压力陡增 :芯卓产线12英寸晶圆转固后折旧费用大幅增加,产能爬坡初期产量低导致单片成本高,直接影响毛利率表现。
  2. 消费电子行业周期性影响 :一季度为传统淡季,叠加行业景气度持续低迷,公司大客户依赖问题凸显。
  3. 战略转型成本前置 :从Fabless向IDM模式转型过程中,固定资产及在建工程规模激增70倍,短期财务压力显著。
  4. 研发投入持续高位 :一季度研发费用达1.78亿元,占营收比例达23.5%,影响短期盈利表现。
三、战略布局与未来展望
四、投资风险提示
  1. 短期业绩承压 :连续两个季度亏损,需关注现金流与应收账款状况。
  2. 产能爬坡不及预期风险 :若12英寸产线利用率提升缓慢,折旧压力将持续影响毛利率。
  3. 行业竞争加剧 :射频芯片领域国际巨头挤压,国内厂商价格战风险。
  4. 战略转型不确定性 :IDM模式运营复杂度高,管理能力面临考验。
五、分析师观点

卓胜微当前业绩下滑是战略转型必经的"阵痛期",短期财务指标恶化但长期竞争力正在构建。公司逆周期投入自主产能建设,虽导致2025Q1出现历史性亏损,但为未来供应链安全和技术自主可控奠定基础。建议投资者关注:

风险承受能力较强的长期投资者可逢低关注,短期投资者建议保持谨慎。