德方纳米(300769)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化 行业排名
营业总收入 20.04亿元 +5.90% -
归母净利润 -1.67亿元 减亏1757万元 105/同业
扣非净利润 -1.82亿元 减亏1000万元 -
毛利率 0.30% 转正 100/同业
ROE(加权) -3.06% -0.42% 95/同业
每股收益 -0.60元 - 104/同业
二、现金流分析
现金流类型 2025年Q1(亿元) 同比变化(亿元)
经营活动现金流 -9.21 -2.03
投资活动现金流 -1.26 -8.81
筹资活动现金流 +5.13 +9.22

经营活动现金流持续恶化,同比多流出2.03亿元,显示营运资金压力加大。

三、资产负债结构变化
项目 变动幅度 占总资产比重变化
货币资金 -27.24% -4.42%
应收款项融资 +77.53% +3.09%
在建工程 +6.16% +1.08%
短期借款 +20.81% +2.26%
长期借款 +20.10% +2.27%

资产负债率61.71%,同比上升5.15个百分点,流动比率0.94,速动比率0.82,短期偿债能力承压。

四、经营亮点与风险

亮点:

风险:

五、机构观点与展望

东吴证券维持"增持"评级,主要基于:

  1. Q1出货量恢复高增长态势
  2. 毛利率已实现转正,H2有望单季扭亏
  3. 新能源行业需求逐步回暖

预计2025年下半年随着产能利用率提升和成本优化,公司有望实现单季盈利。