经营亮点：

• 净利润同比减亏30.69万元，亏损幅度收窄4.12%
• 合同负债新增数千万，显示订单储备增长（约1.5亿元新订单落地）
• 应收账款同比减少1亿元，现金流管理改善
• 资产负债率从40%降至30%，财务结构优化

主要风险：

• 营收连续下滑（Q1同比-15.26%，2024年全年-41%）
• 应收账款/利润比高达839.16%，存在坏账风险
• 政策执行区域差异可能延缓收入确认

受益于《建设工程抗震管理条例》政策红利，行业年复合增速约20%。2025年3月缅甸7.9级地震事件可能加速政策推广，公司作为市占率超30%的行业龙头将优先受益。

重点关注雄安新区、西安T5航站楼等重大项目收入确认进度，这些项目可能成为业绩拐点催化剂。

短期（3-6个月）： 受业绩亏损压制，需警惕流动性风险，但技术面显示5日线与10日线形成金叉，短期或有交易性机会。

中期（6-12个月）： 建议跟踪季度订单增速及毛利率改善信号，若Q2-Q3营收转正且现金流改善，可考虑逐步配置。当前股价10.42元较机构目标价33元存在216%潜在空间。

核心观察指标：合同负债转化率、应收账款周转天数、政策落地执行力度。