百邦科技(300736)2025年一季度财务深度分析

核心财务摘要： 报告期内公司实现营业收入1.1亿元，同比下降22.17%；归母净利润亏损470.25万元，较上年同期亏损727.31万元收窄35.34%；经营活动现金流净额-1,911.37万元，同比恶化861.96%。

一、财务表现分析

指标	2025Q1	同比变化	关键驱动因素
营业收入	1.10亿元	↓22.17%	手机售后服务业务收缩
归母净利润	-470.25万元	↑35.34%	管理费用缩减54.88%
扣非净利润	-381.06万元	↑50.81%	激励费用摊销减少
毛利率	未披露	-	需关注准新机业务毛利水平

二、资产负债表重大变动

存货：期末余额4,431.87万元，较期初增长62.88%，主要因苹果准新机备货增加
预付款项 ：701.24万元，增长41.28%，反映新增产品线采购需求
货币资金 ：减少29.94%，资产流动性承压
应付账款 ：902.03万元，增长77.90%，显示对供应商账期延长

三、现金流状况

项目	2025Q1(万元)	同比变化
经营活动现金流	-1,911.37	↓861.96%
投资活动现金流	-23.12	↑99.54%
筹资活动现金流	-49.77	↓232.97%

经营性现金流恶化主要系：(1)存货备货增加；(2)业务保证金回款减少

四、战略转型观察

准新机业务布局 ：存货增长62.88%反映公司重点发展苹果准新机业务，该业务可能成为未来盈利突破口
费用结构调整 ：销售费用增长48.58%（抖音等平台营销投入）与管理费用下降54.88%形成对冲
技术研发方向 ：历史信息显示公司曾筹划"百邦技术研究院"，关注AI与区块链技术应用进展

五、投资价值评估

估值指标： 当前市盈率(TTM)为-82.53倍，市净率(LF)11.79倍，市销率(TTM)2.4倍。高市净率反映市场对其转型预期，但持续亏损状态需警惕。

股东结构： 普通股股东11,664户，前十大股东含北京达安世纪投资(持股19.51%)等机构，股权相对分散。

六、风险提示

连续多季度亏损，2025Q1虽亏损收窄但现金流恶化明显
准新机业务库存周转风险，需关注后续去化情况
资产负债率未披露，但货币资金减少29.94%值得关注
与华为/苹果等厂商合作稳定性对业务影响显著