分析日期：2025年5月10日
| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 3.42 | 2.98 | +14.77% |
| 归母净利润(亿元) | 0.48 | 0.41 | +17.07% |
| 毛利率 | 32.5% | 30.8% | +1.7个百分点 |
| 研发费用(亿元) | 0.23 | 0.19 | +21.05% |
1. 液冷技术产品线 ：公司推出的浸没式液冷分布式算力解决方案在一季度获得多个数据中心订单，成为新的业绩增长点。
2. 电子级MM产品 ：国产替代进程加速，一季度电子级MM产品订单量同比增长40%，成本优势显著。
3. 医美领域突破 ：疤痕凝胶产品完成开发并进入销售推广阶段，预计将为下半年业绩提供支撑。
| 领域 | 市场地位 | 主要竞争对手 |
|---|---|---|
| 有机硅深加工 | 国内第一梯队 | 新安股份、合盛硅业 |
| 数据中心冷却液 | 市场前二 | 新宙邦 |
| 纺织印染助剂 | 行业龙头 | 传化智联 |
1. 国际贸易政策变动对公司部分出口产品的影响
2. 新材料行业技术迭代加速带来的研发压力
3. 新业务领域(如医美产品)的市场接受度不确定性
润禾材料2025年一季度业绩表现稳健，符合市场预期。公司在保持传统有机硅业务优势的同时，成功拓展了液冷技术和医美材料等新领域，展现了良好的业务多元化能力。考虑到公司在细分领域的龙头地位和持续的技术创新能力，维持"增持"评级。
短期关注点：电子级MM产品的国产替代进程、液冷技术订单落地情况
中长期关注点：医美产品线发展、数据中心冷却液市场份额变化
