盈利能力显著提升： 毛利率连续3年增长至35.44%，显示产品结构优化和成本控制能力增强。ROE同比提升1.47个百分点，反映资本使用效率改善。

营运效率改善： 总资产周转率同比提升12.39%至0.25次，存货周转率1.02次，显示供应链管理效率提升。

财务结构优化： 资产负债率降至45.78%，较上季度下降4.10个百分点，财务杠杆风险降低。

现金流需关注： 经营活动现金净流出1439.54万元，虽同比改善2069.40万元，但仍需关注营运资金管理。

IP战略推进： 机构研报显示公司IP业务思路已理顺，文创消费升级带来新增长点。

产能扩张： 越南生产基地建设加速，有望提升东南亚市场份额。

研发优势： 拥有311项专利和195个商标，持续创新能力支撑产品竞争力。

截至2025年5月7日收盘价16.25元，动态PE约29倍。一季度业绩超预期带动股价表现，但需注意：

• 主力资金近期呈现净流出态势，5月7日净卖出2610万元
• 散户资金持续流入，换手率高达17.11%，显示市场分歧
• 估值已反映部分业绩增长预期，需关注后续季度业绩持续性

公司展现强劲的业绩反转态势，但需辩证看待：

优势： 文具+文创双轮驱动，海外扩张+IP战略打开成长空间，财务结构持续优化。

风险： 高增长基数下业绩持续性待验证，现金流改善仍需观察，行业竞争加剧可能压制毛利率。

建议投资者：关注季度业绩环比变化、IP业务落地情况及越南产能释放进度，合理控制仓位。