电工合金(300697)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	7.14亿元	+29.67%
归母净利润	4305.72万元	+16.49%
扣非净利润	4306.97万元	+23.65%
基本每股收益	0.129元	-
经营现金流净额	-	+310.5%

关键分析要点

1. 收入增长驱动因素

公司营业收入实现29.67%的显著增长，主要受益于：

• 铜价回升及下游需求回暖
• 新能源领域（充电桩、储能等）订单增长
• 产品结构优化带来的单价提升

2. 盈利能力解析

净利润增速(16.49%)低于营收增速，反映：

• 原材料价格波动对毛利率的挤压
• 期间费用率同比上升约1.2个百分点
• 扣非净利润增速更高(23.65%)显示主业盈利能力增强

3. 现金流显著改善

经营现金流净额同比增长310.5%，表明：

• 应收账款管理成效显现
• 存货周转效率提升
• 经营活动造血能力增强

行业对比与估值

指标	电工合金	行业平均
PE(TTM)	约24倍	28倍
营收增速	29.67%	18.2%
净利润增速	16.49%	12.8%

当前估值低于行业平均，但增长质量优于同业。

投资建议

优势：

• 新能源赛道带来长期增长空间
• 现金流改善显著降低运营风险
• 机构持仓稳定（32家机构持仓51.06%）

风险：

• 铜价波动对毛利率的影响
• 行业竞争加剧可能压制产品溢价
• 近期资金面呈现净流出状态

操作建议： 短期可关注铜价走势带来的交易性机会，中长期需观察新能源领域订单落地情况。当前股价对应2025年动态PE约22倍，处于合理估值区间。