盛弘股份2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入（亿元）	6.04	+0.87%	-35.77%
归母净利润（亿元）	0.73	+9.87%	-53.98%
扣非归母净利润（亿元）	0.68	+14.26%	-56.48%
毛利率	39.61%	+0.07%	+2.55%
净利率	11.80%	+0.83%	-4.89%

关键分析：

营收同比微增但环比显著下降，主要受行业季节性因素及项目交付节奏影响。
净利润同比增速优于营收，显示降本增效成果显著，研发投入同比增加1.28%至11.12%。
毛利率同比提升，反映产品结构优化及成本控制能力增强。

二、业务板块表现

业务方向	核心进展	战略价值
数据中心（IDC）	推出APF/SVG/UPS等产品满足AI服务器需求研发液冷版APF/SVG技术探索HVDC在数据中心的应用	受益于全球算力基建需求爆发，技术储备行业领先
储能业务	30-1000kW全功率PCS通过国际认证模块化方案在东南亚/非洲落地	全球化布局加速，产品适配离网/微电网场景
充电桩	2024年营收同比+43% 欧美市场认证进展顺利	国内+海外双轮驱动，政策红利持续释放

三、机构预期与估值

预测指标	2025E	2026E	2027E
营收（亿元）	38.63	46.02	51.03
归母净利润（亿元）	5.32	6.40	7.19
PE（倍）	17.5	14.5	12.9

市场共识：

18家机构中16家给予 "买入" 评级，目标价中枢43.77元（较当前股价+37.5%）
未来三年净利润CAGR达18.79%，估值处于历史低位

四、风险提示

海外市场拓展受地缘政治及贸易政策影响
数据中心建设进度不及预期
行业竞争加剧导致毛利率承压