公司三费（销售/管理/财务费用）合计3680.28万元，占总营收比例达 32.31% ，同比增加38.2%。

费用率上升的主要原因包括：

• 业务重组带来的组织架构调整成本
• 股份支付费用的持续影响
• 战略转型期的市场开拓投入

公司主动收缩非战略业务，重点布局：

• 光谱仪器 ：收入占比38.9%，毛利率35.09%
• 精密光机 ：收入占比7%，毛利率40.37%
• 智能传感 ：收入占比21.5%，毛利率26.36%

研发投入8664万元（同比持平），重点开发：

• 瞬态吸收光谱系统
• 超快光谱系统
• ECM-TERS系统等高端科研仪器

主要风险点：

1. 连续两个季度净利润亏损，亏损幅度扩大
2. 经营性现金流持续恶化
3. 传统业务收缩导致收入下滑

潜在机会：

1. 管理层调整显示对高端仪器业务的重视
2. 半导体/新能源领域国产替代的政策机遇
3. 资产负债结构优化（有息负债大幅降低）

投资建议： 需密切关注公司战略转型成效及二季度能否实现经营现金流转正。