| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.53亿元 | +64.67% |
| 归母净利润 | 3.89亿元 | +558.59% |
| 扣非净利润 | 3.87亿元 | +557.73% |
| 毛利率 | 55.51% | 同比显著提升 |
| 负债率 | 5.79% | 保持低位 |
1. 产品结构优化： 酸酐及酯类产品贡献80.16%营收，TMA（偏苯三酸酐）作为核心产品，全球供需缺口达30%（2024年需求21.1万吨 vs 产能14.8万吨），价格维持5万元/吨高位。
2. 市场拓展： 国外销售额同比激增212.86%，海外营收占比提升至33.15%，形成国内外协同增长格局。
3. 技术壁垒： 拥有分段氧化法等专利技术，TMA生产成本低于行业平均水平，8.5万吨年产能稳居全球龙头（市占率33%）。
4. 新产品布局： 偏苯三酸酐F1698在锂电池隔膜领域实现小批量应用，潜在增长点明确。
| 企业 | TMA产能 | 全球份额 | 技术特点 |
|---|---|---|---|
| 正丹股份 | 8.5万吨/年 | 33% | 分段氧化法，成本优势显著 |
| 百川股份 | 4.6万吨/年 | 18% | 传统氧化工艺 |
| 泰达新材 | 3万吨（扩建中） | 7% | 分段氧化法 |
行业关键动态：2026年5月前无有效新增产能，而刚性需求年增8%，供需缺口将持续扩大。
1. TMA价格波动风险：当前高价可能刺激竞争对手加速扩产
2. 新产品商业化进度：F1698等新产品需验证大规模量产可行性
3. 国际贸易政策变化：海外营收占比提升可能受地缘政治影响
基于2025年Q1业绩年化（15.56亿元净利润）及化工行业17-23倍PE：
