亮点：

• 研发投入持续加码，同比增长23.7%，推动"医疗设备+AI"战略布局
• 多项高端新品获证上市，有望在下半年贡献业绩增量
• 医疗设备更新政策推动行业回暖，公司增速显著优于市场平均水平
• 超高端超声设备收入占比提升，产品结构持续优化

挑战：

• 营收与利润同比大幅下滑，业绩承压明显
• 国内医疗设备采购政策落地进度不及预期
• 内镜业务市场占有率较2023年下降1个百分点

公司四大业务板块表现：

• 超声医学影像： 2024年收入11.83亿元，同比下滑3.26%，但高端产品占比提升
• 消化与呼吸内镜： 2024年收入7.95亿元，同比下滑6.44%，市场占有率约10.5%
• 微创外科产品： 市场排名上升至第五位，计划2025年进入前五名
• 心血管介入产品： 未披露具体数据，但公司表示将持续加大投入

2025年医疗设备行业呈现以下特征：

• 国家政策推动设备更新，预计全年市场规模增长20%以上
• 年初立项项目有望集中在下半年落地，行业回暖趋势明显
• 集采模式变化推动供货量增加，市场份额向头部企业集中

公司展望：

• 全年收入指引20%左右增长，利润恢复性增长
• 目标毛利率维持在65%左右
• 计划优化人员结构，降低费用率
• 继续深化高端化、专科化产品战略

综合来看：

• 短期业绩承压但长期发展逻辑未变
• 研发投入持续增加，产品竞争力有望提升
• 行业政策利好，下半年业绩改善预期较强
• 需关注政策落地进度及新产品市场表现