开润股份(300577)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 12.3 +35.6%
归母净利润(万元) 8,536 +20.1%
扣非归母净利润(万元) 8,363 +6.6%
经营现金流净额(万元) 675 +80.7%
毛利率 24.7% +0.5%
二、业务板块分析

代工业务(2B) :延续高增长态势,箱包代工受益于客户结构优化及产能利用率提升,服装代工受印尼产能爬坡影响毛利率暂处低位。

品牌业务(2C) :渠道拓展成效显著,90分品牌入驻苹果APR门店及海外电商平台,小米箱包新品推动线上增长。

三、增长驱动因素
四、风险提示
  1. 海外产能爬坡不及预期可能影响服装代工毛利率;
  2. 汇率波动对出口业务的潜在冲击;
  3. 品牌业务面临国内消费复苏缓慢的挑战。
分析师结论

开润股份2025年一季度展现出 收入与利润双增长 的良性态势,经营现金流大幅改善凸显运营效率提升。代工业务通过并购嘉乐实现规模扩张,品牌业务国际化布局逐步落地。考虑到公司客户结构优化及海外产能释放潜力, 维持中长期积极展望 ,建议关注二季度毛利率持续改善的验证信号。