精测电子(300567)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业收入(亿元) 6.89 +64.92%
归母净利润(万元) 3,759.66 +336.06%
扣非净利润(万元) 1,172.30 +149.42%
毛利率 41.75% -5.26%
净利率 4.40% +13.97%
每股收益(元) 0.14 +333.33%
注:经营活动现金流净额为-2.88亿元,同比减少2.04亿元;资产负债率55.21%,同比上升0.52%
二、业务板块表现
业务板块 2025Q1营收(亿元) 同比增速 在手订单(亿元)
半导体 2.12 +63.71% 16.68
显示 3.82 +42.46% 7.64
新能源 0.95 未披露 4.12
半导体板块持续高增长,前道领域膜厚、OCD、电子束设备已获先进制程重复订单
三、关键运营指标
指标 2025Q1 同比变化
研发投入(亿元) 0.89* +32.76%*
总资产周转率 0.07次 未披露
存货周转率 0.21次 未披露
ROE 0.99% +1.51%
*注:研发投入为24年半导体板块全年数据,25Q1整体研发投入未单独披露
四、机构观点与估值

• 国泰海通证券维持"增持"评级,目标价72.9元(基于25年90倍PE)

• 市场平均目标价76.29元(90日内10家机构评级,6家买入/4家增持)

• 主要风险:显示及新能源行业恢复不及预期,半导体研发投入持续加大

五、综合分析结论

1. 业绩显著改善 :营收与净利润同比大幅增长,但需注意现金流承压

2. 半导体战略见效 :该板块贡献营收30.8%,在手订单占比达59.6%

3. 毛利率下滑反映行业竞争加剧,但净利率提升显示费用管控成效

4. 研发投入持续加码(24年半导体研发3.58亿元),技术壁垒构建中

5. 机构分歧:半导体国产替代前景与短期业绩压力的权衡