博思软件(300525)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	2.57亿元	-1.17%
归母净利润	-6348.78万元	-12.79%
扣非净利润	-6584.71万元	-8.04%
毛利率	59.04%	-3.99pp
净利率	-34.81%	-5.95pp

经营状况分析

公司2025年一季度业绩呈现 全面下滑 态势：

• 营业收入连续下滑，反映市场需求或竞争压力加剧
• 净利润亏损扩大至6349万元，亏损同比增加12.79%
• 三费占比高达58.6%（销售/管理/财务费用合计1.51亿元），同比增加0.51个百分点
• 经营性现金流净额为-2.9亿元，虽同比增长3.8%但仍处于严重流出状态

财务风险提示

风险指标	数值	分析
应收账款/净利润	318.54%	回款风险极高
有息负债	6.03亿元	同比激增41.54%
货币资金	10.16亿元	同比下降10.71%

公司 应收账款规模达9.63亿元 ，占净资产比例37.1%，需高度关注坏账风险。

战略与展望

公司当前战略聚焦"AI+电子凭证"方向，持续加大研发投入：

• 研发支出资本化比例提升，反映技术转型决心
• 机构预期2025全年净利润4.28亿元（对应PE 22.3倍）
• 主要持仓基金为鹏华新兴产业混合（规模25.02亿元）

关键观察点：

1. 应收账款回收进度
2. AI产品商业化落地情况
3. 三费控制成效

投资建议

基于当前财报数据，建议投资者：

• 短期谨慎：业绩尚未出现拐点信号
• 中长期关注AI战略落地效果
• 密切跟踪三季度经营现金流改善情况