惠伦晶体(300460)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	同比变化
营业总收入	1.24亿元	-6.43%
归母净利润	-1483.05万元	-61.26%
毛利率	15.19%	-13.72%
净利率	-11.96%	-68.02%
三费占比	25.49%	+31.08%
每股收益	-0.05元	-350.0%
每股经营性现金流	0.07元	+225.96%

公司2025年一季度盈利能力持续恶化：

• 加权平均净资产收益率为 -2.36% ，虽同比微升0.01个百分点，但仍处于亏损状态
• 投入资本回报率 -0.46% ，较上年同期下降0.03个百分点
• 三费(销售/管理/财务费用)合计3154.92万元，占营收比达25.49%，同比增幅显著
• 产品附加值不足，去年净利率为 -34.41% ，今年进一步下滑

项目	金额(万元)	同比变化
经营活动现金流净额	1850.58	+225.96%
筹资活动现金流净额	-2511.33	-1404.96
投资活动现金流净额	-272.05	+1026.67

风险提示：

• 货币资金/流动负债仅27.61%，短期偿债压力大
• 有息资产负债率已达41.85%
• 近3年经营性现金流均值为负
• 流动比率1.13，速动比率0.69，均低于安全水平

资产端：

• 存货增加4.71%，占总资产比重上升0.92个百分点
• 应收票据及应收账款增加6.14%，占比上升0.86个百分点
• 固定资产减少2.8%，占比下降0.81个百分点
• 货币资金减少6.29%，占比下降0.47个百分点

负债端：

• 短期借款增加18.56%，占总资产比重上升2.91个百分点
• 长期借款减少6.31%，占比下降0.9个百分点
• 应付票据及应付账款减少10.29%，占比下降0.87个百分点

主要风险：

• 公司涉嫌信息披露违规已被立案调查
• 资金呈流出状态，近期平均成本9.13元，当前股价7.74元
• 市盈率(TTM)约-11.17倍，市净率约3.5倍，估值缺乏支撑
• 机构认同度低，28家主力机构持仓仅占流通A股20.38%

分析结论：

公司面临盈利能力持续下滑、债务压力加大、现金流紧张等多重挑战。虽然经营性现金流有所改善，但三费高企、资产质量下降等问题突出。建议投资者密切关注公司债务重组进展、现金流改善情况及信息披露合规性，当前阶段宜保持谨慎态度。