深信服(300454)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

营业总收入 12.62亿元 (+21.91% YoY)
归母净利润 -2.50亿元 (亏损收窄48.93% YoY)
综合毛利率 60.38% (+3.79% YoY)
净利率 -19.78% (+58.12% YoY)

二、业务亮点

三、财务风险分析

风险指标 数值 同比变化
货币资金 5.6亿元 -41.40%
应收账款 4.33亿元 -7.14%
应收账款/净利润 219.75% 高回款压力
经营性现金流 -1.97元/股 +28.34%

四、投资建议

公司展现出 收入加速增长与盈利改善的双重趋势 ,云业务和XaaS转型已形成明确增长逻辑。但需警惕:

  1. 货币资金大幅减少可能限制短期扩张能力
  2. 应收账款质量仍需持续跟踪
  3. 净利润尚未转正,需观察后续季度能否延续减亏趋势