三鑫医疗(300453)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	3.61	+8.88%
归母净利润(万元)	5,372.57	+0.20%
扣非净利润(万元)	5,050.37	+7.93%
毛利率	34.62%	-0.52%
净利率	16.47%	-5.44%
每股收益(元)	0.10	-0.39%
经营性现金流(元/股)	0.11	+59.16%

业务亮点：

• 营业收入保持稳健增长，同比增长8.88%，显示公司主营业务持续扩张
• 扣非净利润同比增长7.93%，表明核心业务盈利能力增强
• 经营性现金流大幅增长59.16%，反映公司回款能力提升
• 研发投入同比增长33.96%，显示公司对技术创新的重视
• 成功参与"二十三省"和"京津冀3+N"血液透析耗材联盟集采，市场份额有望提升
• 海外市场拓展取得进展，已完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家的产品注册

潜在风险：

• 归母净利润仅微增0.20%，增速显著低于营收增速
• 毛利率和净利率同比下滑，显示成本压力增大
• 三费占营收比为11.94%，虽同比下降6.03%，但仍需关注费用控制
• 集采政策可能对公司产品定价和利润率产生持续影响

指标	数据
股东总户数	1.84万户 (+7.79%)
户均持股数量	2.84万股 (上期3.07万股)
户均持股市值	22.3万元
主力资金流向(4月25日)	净流出325.42万元

股东结构变化显示散户投资者增加，机构投资者可能有所减持，市场分歧显现。

证券研究员普遍预期2025年全年业绩为2.67亿元，每股收益均值0.51元。当前季度业绩表现基本符合市场预期。

公司ROIC(资本回报率)为15.62%，显示资本运用效率较高。净利率16.51%表明产品附加值良好。

未来需关注：

1. 集采政策执行对公司收入和利润率的影响
2. 研发投入转化为产品竞争力的效果
3. 海外市场拓展进度和贡献度
4. 成本控制能力和毛利率变化趋势