山河药辅(300452)2025年一季度财报深度分析

山河药辅2025年一季度实现营业总收入2.48亿元，同比增长4.28%，呈现稳定增长态势。然而，公司归母净利润为4717.69万元，同比下降5.3%，呈现"增收不增利"的特点。值得注意的是，扣非净利润达到4463.16万元，同比增长5.66%，表明公司主营业务盈利能力有所提升。

盈利能力指标显示，公司毛利率和净利率均出现下滑，特别是净利率下降幅度较大，表明公司在收入增长的同时，盈利能力面临挑战。

公司三费占营收比为7.14%，同比增加0.79个百分点，显示费用控制压力有所增加，但总体仍处于可控范围。

现金流方面，公司经营性现金流虽为负值，但同比改善明显。资产负债率维持在35.72%的合理水平，财务结构稳健。

山河药辅2025年一季度业绩呈现以下特点：

• 收入增长但利润下滑 ：营业收入保持增长，但净利润同比下降，显示盈利能力承压
• 毛利率下降明显 ：毛利率同比减少2.95个百分点，可能反映原材料成本上升或产品价格压力
• 费用控制尚可 ：三费占比略有上升，但总体控制良好
• 现金流改善 ：经营性现金流同比显著改善，但季度内仍为负值

投资建议：公司基本面稳健但短期盈利能力面临挑战，建议关注后续毛利率改善情况以及费用控制成效。