广生堂(300436)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	97,607,995.93	120,047,604.86	-18.69%
归母净利润(元)	-28,488,936.37	-14,642,717.07	-94.56%
扣非净利润(元)	-30,420,908.67	-17,277,794.11	-76.07%
经营活动现金流(元)	-12,553,020.77	-13,220,727.89	+5.05%
基本每股收益(元/股)	-0.1789	-0.0919	-94.67%

注：亏损同比扩大主要因抗新冠创新药泰中定贡献营收减少

二、关键运营指标

指标	2025年Q1末	2024年末	变化幅度
总资产(元)	1,383,018,070.86	1,438,807,956.07	-3.88%
净资产(元)	331,689,887.30	未披露	-
资产负债率	73%	未披露	-
加权平均ROE	-8.24%	-2.88%	-5.36%

注：高负债率与持续亏损需关注偿债能力风险

三、研发与临床进展

乙肝临床治愈三联全口服方案II期临床获批，纳入创新药审批试点项目
GST-HG131二期第二组28天疗程于1月22日启动，预计2月底出结果
GST-HG141三期临床审批通过，预计2-3月启动
GST-HG131二期第三组12周疗程4月15日结束，数据待披露

注：2-4月为关键临床数据披露期，可能形成股价催化剂

四、股东与市场表现

实际控制人李国平4月28日解押并质押528万股(占总股本3.3%)
20家主力机构2024年末持仓4822.33万股(占流通股35.27%)
当前股价29.96元(5月10日)，年内跌幅约5.08%
技术面显示短期进入多头行情，但资金呈净流出状态

注：机构持股集中度高，需关注质押平仓风险

五、投资建议

风险因素：

连续多季度亏损且幅度扩大，盈利能力尚未改善
核心产品临床进展不及预期的风险
高负债率下的财务费用压力

潜在机会：

乙肝临床治愈药物若取得突破性进展将重塑估值
创新药审批加速可能缩短产品商业化周期
当前股价处于相对低位，具备事件驱动交易机会

注：建议密切关注二季度临床数据披露及资金流向