富临精工(300432)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业总收入(亿元)	26.97	+80.3%	+4.22%
归母净利润(亿元)	1.24	+211.85%	+43.71%
扣非净利润(亿元)	0.83	+171.18%	+17%
毛利率	10.12%	-2.92%	-1.1%
净利率	4.76%	+2.17%	-

1. 锂电正极材料业务

• 2025Q1磷酸铁锂出货量约5万吨，同比增长170%，预计全年出货25万吨+
• 单吨净利约0.07万元/吨，环比实现扭亏为盈
• 技术优势：主供高压密产品，加工费较市场溢价2000元/吨+
• 成本优化：下半年将实现磷酸二氢锂及硫酸亚铁自供，预计单吨净利有望提升至0.2万元/吨

2. 汽车零部件业务

• 电驱动系统和智能热管理业务获多家新能源车企新定点
• 24年营收36.41亿元(+23.28%)，毛利率23.66%(-2.82%)

3. 机器人业务

• 积极推进电关节产品客户合作，成为未来潜在增长点

风险指标	数值	同比变化
经营性现金流	-1.5亿元	-233.55%
应收账款	17.15亿元	+40.95%
应收账款/利润比	432.2%	-
资产负债率	54.46%	+1.32%
有息负债	18.13亿元	+35.6%

需重点关注：现金流压力显著增大，应收账款增速过快可能影响资金周转效率

• 铁锂业务：产能快速扩张(年底达50万吨)，快充市场布局领先，盈利改善确定性高
• 汽零业务：受益新能源汽车渗透率提升，定点项目逐步放量
• 机器人业务：技术卡位优势明显，有望成为第三增长曲线
• 综合评级：主流机构维持"买入"评级，目标价区间18-22元

优势：

• 双主业(锂电+汽零)协同发展，机器人业务提供想象空间
• 铁锂技术领先，产能扩张匹配行业需求增长
• 费用控制良好，三费占比降至3.86%(-30.93%)

风险：

• 原材料价格波动可能影响铁锂盈利修复进度
• 现金流持续为负可能导致融资压力增大
• 行业竞争加剧可能压缩毛利率空间

分析日期：2025年5月10日 | 数据来源：上市公司定期报告及券商研报