道氏技术(300409)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2025Q1	2024Q1	同比变化
营业收入(亿元)	17.58	20.02	-12.17%
归母净利润(万元)	4,373.36	1,425.21	+206.86%
扣非净利润(万元)	3,576.83	975.67	+266.60%
基本每股收益(元/股)	0.0644	0.0245	+162.86%
毛利率	15.95%	17.71%	-1.76%
资产负债率	39.08%	-	-

二、关键财务数据分析

1. 营收与利润背离分析： 公司营收同比下降12.17%至17.58亿元，主要受市场拓展挑战影响；但净利润实现206.86%的爆发式增长，反映成本控制与经营效率显著提升。

2. 资产质量变动：

交易性金融资产骤降90.77%，显示公司主动收缩金融投资规模
应收账款微降1.81%至9.78亿元，信用风险可控
存货下降6.11%至24.38亿元，库存周转率需持续关注

3. 现金流表现： 经营活动现金净流入4.44亿元，显示主营业务造血能力良好。

三、运营效率指标

指标	2025Q1	同比变化
加权平均ROE	0.64%	+0.40%
总资产周转率(次)	0.13	-6.40%
存货周转率(次)	0.59	-34.88%

四、业务亮点与风险提示

核心亮点：

碳材料业务布局完善，导电剂市场份额15%位居国内第二
海外资源板块逐步放量，预计2025年阴极铜产能5.5-6万吨
研发投入持续，拥有73项专利和24条商标信息

潜在风险：

营收持续下滑趋势需警惕
存货周转率同比下降明显
原材料价格波动对毛利率的挤压

五、综合分析结论

道氏技术2025年一季度呈现"增收不增利"的典型特征，在营收下滑背景下通过成本控制与业务结构调整实现了利润的爆发式增长。公司碳材料业务发展前景明确，海外资源布局逐步兑现，但需关注营收持续下滑风险及存货周转效率问题。短期来看，公司财务结构健康（资产负债率39.08%），现金流充裕，具备较强的抗风险能力；中长期发展取决于碳纳米管导电剂的技术突破与产能释放进度。