1. 盈利能力分析： 公司面临收入与利润双降局面，主要受行业政策调整影响。尽管毛利率提升至80.84%（同比+5.18pp），但三费占比达35.57%（同比+22.42%）显著侵蚀利润空间。

2. 现金流表现： 经营性现金流0.12元/股（同比+304.32%）显示运营资金管理改善，这是报告期内的积极信号。

3. 资产质量： 每股净资产6.87元（同比+10.16%）反映资产结构优化，但应收账款达10.92亿元（占净利润204.98%）需警惕坏账风险。

政策影响： IVD行业面临集采深化（已覆盖8大类120项试剂）、DRG/DIP支付改革及增值税率调整（从3%升至13%）三重压力，直接压缩企业利润空间。

业务结构： 病理检测等高端业务保持相对稳健，而生化试剂等传统业务受价格联动机制影响显著承压。

研发投入： 研发费用率维持13.45%高位（同比+2.56pp），公司近期获得1项发明专利，AI病理诊断等创新领域布局持续推进。

• 债务风险： 有息负债11.74亿元，资产负债率20.86%，需关注偿债能力变化
• 政策延续性： 若集采范围继续扩大，可能进一步影响2025年后续季度表现
• 市场竞争： 行业集中度提升背景下，公司需加快高端产品突破

短期来看，公司业绩受政策调整影响明显，建议关注：1）二季度应收账款周转情况；2）AI病理等新业务的商业化进展；3）海外市场拓展成效。长期仍需观察行业政策边际变化及公司产品结构优化能力。