天孚通信(300394)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务表现

2025年一季度,公司延续高速增长态势:

二、业务驱动因素
产品维度 战略布局
高速光器件 :1.6T产品进入量产阶段
技术储备 :硅光/CPO领域完成多技术平台布局
全球化产能 :泰国基地投产+新加坡总部运营
垂直整合 :提供一站式光通信解决方案

研发投入持续加码:2024年研发费用同比增长62%至2.3亿元,占营收比重维持在行业领先水平。

三、机构观点与估值
机构 评级 目标价(元) 上行空间
中信证券 买入 81.00 +13.7%
国泰海通 增持 91.50 +28.5%

市场分歧点:公募基金一季度减持导致股价承压,当前估值已反映短期流动性压力,但长期成长性仍被主流机构认可。

四、风险提示
  1. 客户集中度风险:核心客户产品延期可能影响短期业绩
  2. 技术迭代风险:CPO技术路线存在替代可能性
  3. 地缘政治风险:海外基地运营可能受国际关系影响