| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(元) | 701,076,749.74 | 787,704,968.08 | -11.00% |
| 归母净利润(元) | 67,861,665.63 | 75,368,809.94 | -9.96% |
| 扣非净利润(元) | 67,345,968.82 | 75,234,712.25 | -10.49% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.0996 | 0.1107 | -10.03% |
1. 营收下滑原因： 主要系本期托管运营项目较同期减少所致，托管运营业务作为公司重要收入来源，项目减少直接影响整体营收表现。
2. 盈利能力挑战： 在营收下降背景下，公司净利润与扣非净利润同步下滑约10%，反映出成本控制压力增大，主营业务盈利能力面临考验。
3. 现金流状况： 投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降379.54%，同时信用减值损失同比增加175.63%，显示项目回款风险及资金使用效率问题需重点关注。
4. 负债水平： 资产负债率达71.44%，高于行业平均水平，财务费用达5488.41万元，高杠杆运营模式在营收收缩期可能加剧财务风险。
主营业务构成： 水环境综合治理业务（含城市/工业/村镇三大领域）仍为核心，但工程EPC与托管运营业务收缩明显。
机构持仓： 26家主力机构持仓占比64.06%，显示机构投资者仍保持较高参与度，但近期主力资金呈净流出态势（5月8日净流出158.05万元）。
市场情绪： 股价近期在6.8-7.0元区间震荡，弱于环保板块整体表现，投资者对公司回购计划（董事长提议但尚未实施）及业绩改善预期持观望态度。
1. 短期风险： 托管运营项目持续性不足可能继续拖累业绩，建议密切关注二季度项目签约情况。
2. 中长期关注： 公司需通过技术创新（当前毛利率31.87%）与业务结构调整提升盈利能力，同时控制负债规模。
3. 市场策略： 当前估值处于历史低位（PE低于行业平均），但需等待明确的业绩拐点信号，激进投资者可关注潜在的回购计划实施带来的短期机会。
4. 风险提示： 环保行业政策变动、项目回款周期延长、财务费用高企可能进一步侵蚀利润。
