光环新网(300383)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化 环比变化
营业总收入(亿元) 18.32 -7.41% -
归母净利润(万元) 6,917.45 -57.82% -81.86%
扣非净利润(万元) 6,010.90 -63.51% -82.64%
毛利率 15.14% -3.53% -1.41%
净利率 3.77% -4.56% -0.98%
ROE(加权) 0.54% -0.76% -2.48%
二、业务结构分析

公司主营业务包括IDC及增值服务(占比约28.7%)和云计算业务(占比约71.3%):

天津宝坻云计算基地三期项目投入35.37亿元,预计将增加未来资本开支压力。

三、现金流与资本结构
项目 2025Q1(亿元) 同比变化
经营活动现金流净额 4.57 +22.01%
投资活动现金流净额 -10.00 扩大6.52倍
筹资活动现金流净额 12.77 增加12.27亿
资产负债率 36.86% +6.17%

货币资金较上年末增加49.75%,主要来自筹资活动;固定资产占比下降3.39%,反映资产结构向轻资产转型。

四、风险提示
  1. 行业竞争加剧导致IDC业务毛利率持续下滑
  2. 云计算战略合作伙伴(亚马逊云)业务收缩带来的持续性影响
  3. 人民币汇率波动导致汇兑损失风险(2024年损失3亿元)
  4. 大规模资本开支可能进一步推高财务杠杆
五、估值与市场表现

截至4月18日收盘价计算:

5月7日主力资金净流入2035.36万元,90日内8家机构给出评级(6家买入,2家增持),目标均价18.08元。

注:所有数据来源于公司2025年一季度正式报告,同比数据为2025Q1与2024Q1对比,环比为2025Q1与2024Q4对比。

分析日期:2025年5月10日