炬华科技(300360.SZ)2025年一季度财务分析报告

核心财务指标

指标 2025年Q1 同比变化
营业收入 4.33亿元 -7.40%
归母净利润 1.75亿元 +56.05%
扣非净利润 1.46亿元 +5.84%
基本每股收益 0.34元 -
毛利率 42.52% 环比下降5.03个百分点
资产负债率 14.36% -

经营情况分析

1. 收入与利润背离现象明显 :营业收入同比下降7.40%的情况下,归母净利润却实现56.05%的大幅增长,主要源于非经常性损益贡献约2900万元。

2. 毛利率压力显现 :毛利率环比下降5.03个百分点至42.52%,反映电网设备行业竞争加剧,价格战对盈利能力产生影响。

3. 现金流承压 :经营活动现金净流出939.13万元,公司解释为"一季度发放年终奖等原因导致现金支出较大"。

4. 运营效率下降 :总资产周转率同比下降15.09%至0.09次,存货周转率下降3.62%至0.66次,显示资产使用效率有所降低。

行业比较

在同业已披露财报的公司中:

显示公司在行业中的规模处于中游水平,但运营效率指标相对落后。

股东结构

截至一季度末:

机构观点

华泰证券维持"增持"评级,目标价18.48元(较当前有21.98%上行空间)。市场观点分歧明显:

风险提示

  1. 电网招标竞争加剧导致毛利率持续下滑
  2. 经营现金流季节性波动风险
  3. 对非经常性损益依赖度较高
  4. 新业务拓展不及预期