北信源(300352)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(万元)	6,163.8	13,031.7	-52.71%
归母净利润(万元)	-5,282.25	293.28	-1,901.07%
扣非净利润(万元)	-5,305.35	228.62	-2,420.61%
经营活动现金流净额(万元)	398.66	-9,660.8	+10,059.46
基本每股收益(元)	-0.0364	0.0020	-1,920.00%

盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力显著恶化：

加权平均净资产收益率(ROE)为-3.85%，同比下降4.04个百分点
投入资本回报率(ROIC)为-3.95%，同比下降4.06个百分点
毛利率维持在54.06%的较高水平，但收入大幅下滑导致利润承压

亏损主要原因：

营业收入同比减少52.71%，主要系项目确认收入减少
研发费用同比增加
2024年度计提奖金在2025年一季度发放，导致人工成本增加约3,300万元

现金流状况

现金流项目	2025年Q1(万元)	同比变化(万元)
经营活动现金流净额	398.66	+10,059.46
投资活动现金流净额	-980.20	-4,519.79
筹资活动现金流净额	928.11	-822.08

尽管净利润亏损，但经营活动现金流改善显著，主要系回款情况好转。

市场估值与风险提示

当前市盈率(TTM)：-32.32倍
市净率(LF)：4.82倍
市销率(TTM)：14.47倍

风险因素：

连续亏损可能导致被实施ST风险警示
高管减持行为引发市场对公司前景的担忧
政府及军工行业订单波动性较大
研发投入持续增加但短期难以见效

注：以上分析基于2025年4月29日披露的一季报数据，截至2025年5月10日收盘价4.92元计算相关估值指标。