天壕能源(300332)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化 备注
营业总收入 9.35亿元 -19.02% 行业需求波动影响
归母净利润 6177.08万元 -10.04% 连续两季度下滑
毛利率 15.85% -2.49% 成本压力显现
净利率 6.61% +9.29% 费用控制改善
每股收益 0.07元 -14.7% 股东回报承压
二、关键财务健康度分析
现金流状况: 经营性现金流同比大幅增长366.23%至每股0.04元,但货币资金/流动负债比率仅为46.22%,显示短期偿债能力存在一定压力。
应收账款风险: 应收账款规模达最新年报归母净利润的208.8%,显著高于行业平均水平,需警惕坏账风险及资金周转效率问题。
资本效率指标 数值 行业对比
ROIC(资本回报率) 3.12% 低于同业平均
负债率 45.24% 中等水平
三费占营收比 5.12% 同比+0.08%
三、业务板块与市场环境

燃气板块: 受天然气期货价格波动影响,现货市场价格传导存在滞后性,一季度销售收入尚未充分体现能源价格上涨红利。

水务板块: 膜产品及水处理工程服务面临市场竞争加剧,毛利率承压明显。

近期天然气期货价格波动(+3%)可能对二季度业绩产生积极影响,但需关注价格传导机制及终端需求实际变化。
四、投资价值评估
估值指标 数值 市场表现
市盈率(TTM) 33.97 高于行业平均
每股净资产 4.88元 +1.93%
市净率(5月9日) 0.95 破净状态

机构动向: 4月底获主力资金净流入965.95万元,但散户资金呈现净流出态势,显示市场分歧较大。

历史融资分红: 上市13年累计融资24.53亿元,分红3.46亿元,分红融资比0.14,股东回报能力较弱。
五、风险提示与投资建议
  1. 应收账款高企可能引发资产减值风险
  2. 天然气价格波动带来的经营不确定性
  3. ROIC持续低于资本成本,资本效率亟待提升
  4. 货币资金/流动负债比率偏低需关注短期偿债能力
综合评估: 公司处于业务转型期,短期业绩承压但现金流改善明显。建议密切关注二季度天然气价格传导效果及应收账款回收情况,等待更明确的业绩拐点信号。