ST凯利(300326)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 2.65亿元 +7.56%
归母净利润 2175.65万元 +100.03%
扣非净利润 2010.06万元 +141.84%
毛利率 50.17% +3.42%
净利率 9.79% +45.54%
二、业务亮点分析

1. 椎体微创业务表现突出: 作为公司核心业务板块,椎体微创手术(PVP/PKP)系统受益于市场需求增长和技术进步,带动整体营收增长。该业务的高毛利率(50.17%)显著提升了公司盈利能力。

2. 费用控制成效显著: 三费(销售/管理/财务费用)占比32.69%,同比下降2.87个百分点,显示公司运营效率提升。

3. 现金流改善明显: 经营活动现金流净额851.12万元,同比增加2800.89万元,实现由负转正(每股经营性现金流+143.65%)。

三、财务健康状况
指标 数值 行业对比
流动比率 4.64 优于行业平均
速动比率 3.70 短期偿债能力良好
市净率(LF) 1.09 显著低于行业中值(2.41)
ROE(加权) 0.74% 同比上升0.37个百分点

负债情况: 虽有息负债增加55.37%至2.33亿元,但现金资产仍保持健康水平(货币资金2.84亿元)。

四、风险因素

1. 有息负债同比大幅增长55.37%,需关注后续偿债压力

2. 货币资金较上年末减少24.68%,可能影响短期流动性

3. 行业竞争加剧可能对高毛利率业务形成压力

综合分析结论: ST凯利2025年一季度实现营收利润双增长,核心业务表现亮眼,盈利能力显著提升。虽然负债结构有所恶化,但整体财务状况稳健,现金流改善明显。当前市净率1.09倍显著低于行业平均水平,存在估值修复空间。建议投资者关注其椎体微创业务的持续增长能力及负债管理情况。