博晖创新(300318)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 2.02 2.63 -23.05%
归母净利润(万元) -405.44 1986.36 -120.4%
扣非净利润(万元) -494.17 1836.63 -126.9%
经营现金流净额(万元) -2949.27 3191.01 -192.4%
基本每股收益(元) -0.005 0.024 -120.8%

关键财务比率

比率指标 2025年Q1 行业参考值
加权平均ROE -0.29% 2.5%-4.0%
投入资本回报率 0% 3.0%-5.0%
市盈率(TTM) -321.82倍 35-50倍
市净率(LF) 3.43倍 3-5倍
市销率(TTM) 5.97倍 4-7倍

经营状况分析

1. 营收大幅下滑 :营业收入同比下降23.05%,主要受检验检测业务需求下降及生物制品市场竞争加剧影响。

2. 盈利能力恶化 :毛利率下降导致净利润由盈转亏,扣非净利润亏损扩大至494万元,反映主营业务面临严峻挑战。

3. 现金流压力显著 :经营活动现金流净额转为负值且同比减少6140万元,显示应收账款回收周期延长或存货周转率下降。

4. 资本运作活跃 :控股孙公司云南博晖申请5亿元固定资产借款,通过股权质押和土地抵押获取资金,表明公司正在积极调整资本结构。

业务板块评估

检验检测业务 :仪器及试剂销售受医疗机构采购预算缩减影响,收入贡献度下降。

生物制品业务 :血液制品面临集采价格压力,疫苗产品尚未形成规模效益,石家庄血制品基地投产但产能释放需要时间。

浆站资源 :控股18家浆站(河北11家、广东7家),2024年上半年采浆量211吨(同比+16%),是未来业绩改善的关键资源。

风险提示

1. 连续季度亏损可能导致全年业绩承压

2. 高负债率(新增5亿元借款)带来的财务费用压力

3. 血制品行业政策监管趋严的风险

4. 研发管线进展不及预期的技术风险