新能源材料板块 ：一季度收入4.04亿元，同比增长48.34%，占总营收比重提升至41.4%。高纯氧化铝、勃姆石产品实现1微米超薄涂覆技术突破，成为锂电池行业主要供应商。

精密陶瓷材料 ：与新能源材料共同构成公司增长双引擎，但毛利率相对较低，拖累整体盈利水平。

传统MLCC(多层陶瓷电容器)材料业务受行业周期影响，增长相对平稳。

亮点：

• 营收创单季度历史新高，淡季不淡特征明显
• 新能源材料技术壁垒高，已建立先发优势
• 负债率持续优化，财务结构稳健
• 机构持股集中，276家主力机构持仓占比44.45%

挑战：

• "增收不增利"现象持续，净利润增速显著低于营收增速
• 毛利率同比下滑2.3个百分点，成本控制压力显现
• 主力资金近期呈现净流出状态(5月9日净流出1538.86万元)

90天内14家机构给出评级，其中11家"买入"，3家"增持"，目标均价20.75元(较当前17.03元有21.8%上行空间)。

长期投资逻辑：

• 新能源材料国产替代空间广阔
• 精密陶瓷自产材料比例提升将改善毛利率
• 二季度起进入传统旺季，业绩有望加速释放

短期需关注：

• 新能源材料产能爬坡进度
• 毛利率改善的持续性
• 机构持仓变动情况

中长期来看，公司在高端陶瓷材料领域的技术积累和市场份额为其提供了良好的成长基础，建议关注二季度业绩拐点出现的投资机会。