| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(元) | 809,157,243.49 | 889,157,566.65 | -9.00% |
| 归母净利润(元) | 43,111,646.83 | 53,260,766.66 | -19.06% |
| 扣非净利润(元) | 35,892,503.19 | 49,685,620.71 | -27.76% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.0341 | 0.0422 | -19.19% |
| 毛利率 | 29.07% | 25.23% | +3.84pp |
| 净利率 | 4.53% | 5.99% | -1.46pp |
1. 营收持续下滑： 一季度营收同比下降9.00%，延续了2024年营收下滑10.40%的趋势，主要受传统基建投资增速放缓和工程咨询行业竞争加剧影响。
2. 盈利能力承压： 归母净利润同比下降19.06%，扣非净利润降幅更大达27.76%，显示公司核心业务盈利能力减弱。净利率从5.99%降至4.53%，反映成本控制和经营效率面临挑战。
3. 资产质量风险： 资产减值损失同比大增607.14%，需警惕应收账款和合同资产风险。资产负债率42.91%，较去年同期下降3.91个百分点，财务结构有所优化。
4. 现金流压力： 筹资性净现金流骤降101.53%，经营活动现金净流入为-4.77亿元，虽同比改善但仍面临较大资金压力。
1. 科技驱动转型： 报告期内获得授权专利180项，在绿色低碳和智能转型方面取得突破，首次参编广东省及广州市"十五五"系列规划。
2. 低空经济布局： 公司加速布局低空经济新赛道，有望成为未来增长点。券商预计2025-2027年EPS分别为0.19/0.21/0.23元/股。
3. 行业地位稳固： 2024年位列ENR"全球工程设计公司150强"第67位和"国际工程设计公司225强"第85位，品牌优势显著。
投资建议： 短期业绩承压，但考虑到公司在低空经济等新兴领域的布局和科技转型潜力，中长期发展值得关注。当前PE约45倍，机构目标均价10.48元。
主要风险：
