正海磁材(300224)2025年一季度财报深度分析

正海磁材2025年第一季度实现营业总收入14.59亿元，同比增长24.38%，显示业务规模持续扩张。然而，归母净利润为6948.68万元，同比下降10.94%，扣非净利润6336.29万元，同比下降5.92%，呈现"增收不增利"态势。

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	14.59亿元	+24.38%
归母净利润	6948.68万元	-10.94%
扣非净利润	6336.29万元	-5.92%
基本每股收益	0.08元	-20.00%

公司盈利能力指标全面下滑：毛利率13.39%，同比下降1.99个百分点；净利率4.78%，同比下降29.74%。ROE(净资产收益率)为1.73%，同比下降0.25个百分点，反映资本回报效率降低。

盈利能力指标	2025Q1	同比变化
毛利率	13.39%	-1.99pp
净利率	4.78%	-29.74%
ROE	1.73%	-0.25pp

经营活动现金流净额为-2.36亿元，同比大幅下降72%，显示营运资金压力显著增加。资产负债率55.89%，同比上升2.97个百分点，财务杠杆有所提高。

运营指标	2025Q1	同比变化
经营活动现金流	-2.36亿元	-72.0%
资产负债率	55.89%	+2.97pp
存货周转率	0.70次	-
总资产周转率	0.16次	-

业务亮点：

• 汽车市场销量同比增长48%，显示在新能源汽车领域的优势地位
• 研发投入同比增长40.09%，持续强化技术创新能力
• 积极布局人形机器人等新兴市场，拓展长期增长空间

主要风险：

• 原材料价格波动导致成本压力加大
• 现金流状况恶化，应收账款管理需加强
• 行业竞争加剧压缩利润空间

正海磁材一季度业绩呈现明显的"增收不增利"特征，主要受原材料成本上升和市场竞争加剧影响。虽然公司在汽车磁材领域保持增长势头，且研发投入力度加大，但短期盈利能力承压。投资者需关注：

1. 后续季度毛利率能否企稳回升
2. 现金流改善情况
3. 新兴业务拓展进展

建议保持谨慎观望态度，待盈利能力出现明显改善信号后再考虑布局。