| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 行业排名 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.17亿元 | -32.09% | 38/43 |
| 归母净利润 | -2553.24万元 | 亏损扩大1931.18万元 | 40/43 |
| 毛利率 | 43.20% | +11.88% | - |
| ROE | -1.16% | -0.88个百分点 | 36/43 |
| 每股收益 | -0.04元 | -0.03元 | 35/43 |
| 经营活动现金流 | 1588.99万元 | +152.06% | - |
1. 战略性研发投入大幅增加 ：报告期内研发费用达4095.60万元，同比增长30.91%，占营业收入比重提升至34.99%。重点投向人工智能、5G-R等铁路数智化产品研发。
2. 项目实施节奏延缓 ：部分项目验收及收入确认延后至后续季度，导致当期营收同比下降32.09%。但公司在手订单达8.1亿元，较上年末增加1.2亿元。
3. 费用率居高不下 ：销售/管理/财务费用合计4814.27万元，占营收比例达41.13%，同比增加27.86%。
1. 5G-R领域布局 ：受益于工信部批复铁路5G-R系统试验频率政策，公司与华为合作推出"基于DeepSeek的铁路行业智能化解决方案"。
2. AI产品升级 ：完成"飞鸿云"平台、"飞鸿问道"知识问答助手等产品的AI大模型升级，中标轨道交通领域大模型应用项目。
3. 市场拓展 ：深化轨道交通、国防等传统领域，加速拓展民航、金融等新兴市场，参与"一带一路"重点项目如越南铁路调度系统。
1. 应收账款风险 ：应收账款达9.75亿元，占最新年报归母净利润的1315.09%，远高于行业水平。
2. 现金流压力 ：货币资金与流动负债比例为94.55%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅17.06%。
3. 盈利持续承压 ：净利率-23.41%，同比下降404.93%，需关注研发投入转化为商业效益的进度。
短期来看，公司面临 业绩阵痛期 ，但长期价值取决于：
1. 8.1亿元在手订单的转化效率（预计Q2-Q4逐步释放）
2. 5G-R政策红利下的市场份额获取能力
3. AI技术商业化应用的落地速度
建议投资者关注：2025年5月17日收盘价7.85元（较3月高点下跌20%）的技术支撑位，以及Q2业绩改善信号。
