*ST中程(300208)2025年一季度财务报告深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	4503.02万元	+97.17%	第18位
归母净利润	-4715.41万元	-10.48%	第17位
毛利率	58.86%	+4.59个百分点	第1位
净利率	-106.13%	+44.15个百分点	-
资产负债率	96.00%	-18.04个百分点	第18位

公司2025年一季度呈现"增收不增利"特征：

• 营业收入同比大幅增长97.17%，达到4503.02万元，显示业务规模扩张
• 毛利率提升至58.86%，同比增加4.59个百分点，连续三年保持上升趋势
• 净利率虽仍为负值(-106.13%)，但同比改善44.15个百分点
• 归母净利润-4715.41万元，亏损同比扩大10.48%

盈利能力改善主要来自成本控制，但产品附加值仍不足(去年净利率-234.35%)

指标	数值	同比变化
每股经营性现金流	-0.07元	+56.24%
货币资金/流动负债	1.28%	-
近3年经营性现金流均值/流动负债	-14.34%	-
有息负债	6204.01万元	-83.50%

现金流状况严峻：货币资金仅2082.25万元(同比-67.61%)，经营活动现金净流入-4971.59万元

• 应收账款高达9.02亿元，同比增长38.17%，回款压力显著
• 每股净资产0.12元，同比增加120.49%，但绝对值仍处极低水平
• 资产负债率96%，虽同比改善18.04个百分点，仍处行业末位
• ROE为-54.51%，在已披露同业公司中排名垫底

公司近期因财务造假被处罚750万元，面临退市风险，投资者需高度警惕

积极因素：

• 营业收入快速增长，毛利率持续提升
• 有息负债大幅减少，资产负债结构有所改善

主要风险：

• 持续亏损且现金流紧张，短期偿债能力极弱
• 应收账款高企，资产质量堪忧
• 存在重大违法记录和退市风险

结论： 尽管部分财务指标边际改善，但公司基本面仍存在重大缺陷，叠加退市风险，建议投资者保持谨慎态度。