欣旺达(300207)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标 2025年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 122.89 +11.97%
归母净利润(亿元) 3.86 +21.23%
经营性现金流净额(亿元) 15.27 +116.35%
研发费用(亿元) 9.32 +31.28%
毛利率 16.9% +0.4%

公司连续第四年一季度营收突破百亿,净利润增速显著高于营收增速,反映 盈利质量持续优化

业绩增长驱动因素

1. 产品结构优化

• 动力电池业务:HEV混动电池累计装机量突破150万台,稳居国产份额第一

• 储能业务:自主研发的"欣纪元2000系列"移动储能车完成5000公里极限测试,5月将量产

2. 研发创新投入

研发费用增速(+31.28%)显著高于营收增速,重点投向:

3. 全球化布局

越南、泰国基地建设加速,资本开支达19亿元,为后续国际市场竞争奠定基础。

财务健康度分析

风险指标 数值 行业对比
资产负债率 64.59% 行业平均约60%
存货周转天数 83.2亿元(较年初+18%) 需关注去库存进度

经营性现金流大幅改善(+116%),但 存货增长较快 ,需跟踪二季度销售情况。

机构观点与估值

东吴证券维持"买入"评级,目标价27.8元(现价18.89元),基于:

风险提示:电动车销量不及预期、行业价格战加剧、海外拓展不及预期。