| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 7.63 | +31.35% |
| 归母净利润(万元) | 8,217.14 | +61.78% |
| 扣非净利润(万元) | 8,719.20 | +92.63% |
| 毛利率 | 22.59% | +4.81% |
| 净利率 | 10.75% | +23.31% |
| 每股收益(元) | 0.20 | +66.67% |
1. 量价齐升驱动增长 ：受益于风电和新能源汽车领域需求旺盛，公司玻纤产品销量达9.7万吨，树脂销量1.4万吨，同时产品价格保持稳定或略有上涨。
2. 产业链优势显现 ：作为湿法薄毡市场龙头，公司在短切毡及湿法薄毡细分领域市占率持续提升，完整产业链布局增强抗风险能力。
3. 成本控制成效显著 ：三费占比5.58%，同比下降32.88%，新窑炉能耗降低及自建粉料厂年内投产将进一步提升成本优势。
1. 应收账款风险 ：应收账款达7.02亿元，同比增37.16%，应收账款/利润比高达255.31%，需警惕回款风险。
2. 现金流压力 ：每股经营性现金流-0.13元，同比降201.13%，货币资金较去年同期下降20.44%。
3. 行业竞争加剧及原材料价格波动可能影响未来盈利能力。
| 指标 | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|
| 营收预测(亿元) | 31.10 | 35.07 | 39.65 |
| 净利润预测(亿元) | 3.97 | 5.15 | 6.58 |
| PE(倍) | 11.7 | 9.0 | 7.1 |
华龙证券维持"增持"评级，认为公司盈利能力有望持续改善，当前估值低于行业平均。
1. 短期关注应收账款周转情况及二季度现金流改善程度。
2. 中长期看好公司在风电、新能源汽车领域的布局及产能释放带来的增长潜力。
3. 建议结合行业景气度变化及公司成本控制进展动态评估投资价值。
