佐力药业2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2025Q1 同比变化
营业收入 8.244亿元 +2.52%
归母净利润 1.812亿元 +27.2%
扣非净利润 1.812亿元 +26.16%
毛利率 60.9% -5.78%
净利率 22.24% +0.82%
ROE 6.34% -
资产负债率 30.38% +5.65%
二、产品线表现分析
产品线 收入增长 销量增长 关键驱动因素
乌灵系列 +8.77% +8.07% 集采省份拓展、大包装策略
灵泽片 +23.39% +22.49% 市场渗透率提升
百令片 +11.20% +15.72% 集采以价换量
中药配方颗粒 +50.64% - 备案品种增加
中药饮片 +26.39% - 周转加快
商业销售 +204.69% - 渠道拓展
三、关键财务亮点与风险

亮点:

风险:

四、估值与市场表现
指标 数值
动态PE 15.37
TTM PE 20.38
年度分红 10派6元
分红率 3.77%
股东户数 3.82万户

市场反应:业绩发布次日股价出现6%的大幅调整,可能与短期获利了结有关,但长期投资者仍保持较高仓位。

五、未来展望

1. 产品战略: 乌灵胶囊OTC市场占比仍低,存在较大拓展空间;百令胶囊2024年底上市,有望复制百令片成功路径

2. 集采效应: 2024年新执行18个省份集采,以价换量策略将持续释放业绩

3. 创新布局: 参股公司科济药业市值上升显示创新医疗投资价值,未来可能带来更多投资收益

4. 风险提示: 需关注现金流改善情况、集采价格压力及中药行业政策变化