中海达(300177)2025年一季度财报深度分析

一、财务概况

中海达2025年一季度实现营业总收入1.52亿元，同比增长30.6%，显示业务规模持续扩张。归母净利润为-2469.25万元，同比改善37.63%；扣非净利润-2570.41万元，同比上升40.83%，亏损幅度显著收窄。

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	1.52亿元	+30.6%
归母净利润	-2469.25万元	+37.63%
扣非净利润	-2570.41万元	+40.83%

二、盈利能力分析

公司毛利率达到44.0%，同比提升12.89个百分点，反映产品结构优化或成本控制成效。净利率为-16.81%，同比改善57.13个百分点，但尚未实现盈利。

指标	2025Q1	同比变化
毛利率	44.0%	+12.89%
净利率	-16.81%	+57.13%

三、成本与费用控制

三费（销售/管理/财务费用）合计7884.67万元，占营收比例51.88%，同比下降19.08%。其中财务费用367.45万元，占近3年经营性现金流均值的101.05%，显示财务压力仍需关注。

项目	金额(万元)	占营收比例	同比变化
三费合计	7884.67	51.88%	-19.08%
财务费用	367.45	-	-

四、现金流与负债情况

期末货币资金2.65亿元，同比下降21.91%；应收账款8.62亿元，同比下降9.68%。有息负债4.45亿元，同比下降18.76%。货币资金/流动负债比率为45.91%，现金流覆盖能力偏弱。

指标	期末值	同比变化
货币资金	2.65亿元	-21.91%
应收账款	8.62亿元	-9.68%
有息负债	4.45亿元	-18.76%
负债率	49.17%	-

五、业务亮点与风险提示

业务亮点：

• 车载业务订单同比翻倍增长，智能驾驶领域取得突破
• 北斗高精度定位技术持续领先，行业应用深化
• 三费占比持续下降，经营效率改善

风险提示：

• 连续季度亏损，净利润尚未转正
• 现金流紧张，货币资金覆盖流动负债能力不足
• 财务费用高企，占经营性现金流比例超100%

六、投资建议

公司2025年一季度呈现 "收入增长+亏损收窄" 的特征，车载业务发展势头良好。但需警惕：

1. 经营性现金流对债务的覆盖能力较弱
2. 财务费用侵蚀利润空间
3. 二级市场表现疲软（5月9日收盘10.25元，年内下跌2.19%）

建议投资者关注：下半年车载业务订单转化情况、经营性现金流转正时点及负债结构优化进展。