ST天瑞(300165)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.28亿元	-5.85%
归母净利润	316.32万元	+137.31%
毛利率	45.84%	+15.79%
净利率	1.21%	+119.69%
每股收益	0.01元	+150.0%

二、经营亮点与风险

经营亮点：

• 成功实现 净利润扭亏为盈 ，较去年同期亏损848万元显著改善
• 经营性现金流净额1993万元，同比 增长216.9%
• 三费占比24.28%，同比 下降22.18% ，成本控制成效显著

主要风险：

• 营业收入持续下滑，同比 下降5.85%
• 货币资金/总资产仅2.12%， 现金流状况紧张
• 有息资产负债率达37.7%， 债务压力较大
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-30.36%， 偿债能力存疑

三、业务与市场分析

公司主营业务聚焦分析仪器研发生产，产品线包括光谱仪、色谱仪、质谱仪三大类，其中X荧光光谱仪处于行业领先地位。

2025年公司战略重点为：

• 深化技术创新，提升仪器性能与应用广度
• 巩固市场布局，提升海内外市场占有率

当前市净率1.26，市值16.10亿元，5月6日股价报3.25元，近期呈现反弹趋势。

四、投资建议

虽然公司2025年一季度实现 盈利反转 ，但需警惕以下因素：

1. 营收持续下滑反映 市场需求疲软
2. 高负债率与现金流紧张可能制约 长期发展
3. ST身份带来的 投资风险溢价

建议投资者：

• 密切关注 后续季度营收增长 情况
• 跟踪公司 债务重组与现金流改善 进展
• 注意环保政策变化带来的 行业机会与风险