盈利能力持续恶化： 公司净利润同比下滑81.27%，净利率由正转负至-4.26%，显示主营业务已出现亏损。毛利率下降11.83个百分点至71.48%，反映产品定价能力减弱或成本压力上升。

费用控制问题突出： 销售费用、管理费用、财务费用合计达2.24亿元，占营收比例高达48.53%，同比增加13.07%。在营收收缩背景下，费用刚性特征明显，管理效率亟待提升。

现金流状况堪忧： 每股经营性现金流为-0.1元，同比下滑114.94%，显示经营活动现金净流出，企业"造血"能力显著弱化。

应收账款风险： 应收账款/利润比高达1673.12%，显示销售收入质量较差，存在大量账面利润未能转化为现金的风险。

研发投入收缩： 延续2024年趋势，研发费用同比减少23.17%，研发人员缩减超20%，与生物医药行业研发驱动的特性相悖。

存货减值压力： 历史数据显示公司频繁计提存货减值（2024年HPV疫苗原料及库存商品销毁6800万元），反映产品滞销风险持续存在。

主力基金持仓：嘉实中证疫苗与生物技术ETF持有最多，规模2.75亿元，该基金近一年净值下跌7.24%，反映行业整体承压。

管理层在投资者交流中强调将继续深耕13价肺炎疫苗国内市场，通过科普宣传、学术交流等方式提升渗透率，同时加速拓展国际市场（目前已覆盖22个国家）。

海外业务成为少有的亮点，2024年海外收入同比增长98%至5.7亿元，三年复合增长率达105%，但仅占总营收20%，短期难以扭转整体颓势。