晨光生物(300138)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025Q1	同比变化
营业收入(亿元)	17.16	-0.92%
归母净利润(亿元)	1.09	+183.69%
扣非净利润(亿元)	0.96	+97.83%
综合毛利率	14.16%	+5.95个百分点

数据来源：公司2025年一季度报告

业务板块分析

业务板块	收入(亿元)	同比变化	关键亮点
植物提取类	8.67	+13.78%	毛利率提升2.15个百分点，毛利润增长27.31%
棉籽业务	7.60	-9.49%	亏损收窄，有望年内扭亏

明星产品表现：

甜菊糖苷： 销量增长40%，收入突破8000万元，同比增长55%，实现量价齐升
辣椒红色素： 销量同比增长7%，通过计划性销售策略优化收益
辣椒精： 销量增长超100%，带动收入增长约24%
食品级叶黄素： 销量同比增长50%
花椒提取物： 销量增长约15%

经营亮点

成本控制成效显著： 抓住原材料成本机遇期，充分发挥规模化生产与供应链优势
产品组合策略成功： 通过多线产品组合实现市场份额扩张，"以量补价"策略见效
技术创新驱动增长： 甜菊糖苷业务因技术创新带来成本优势，成为增长亮点
反转趋势确立： 自2024年四季度起业绩反转趋势明显，2025年一季度延续向好态势

机构观点与估值

中邮证券给予"买入"评级，认为公司业绩低点已过，2025年趋势向好
近一个月获得4份券商研报关注，其中3家给予买入评级
平均目标价14.96元，较当前价(10.8元)有38.52%上涨空间
信达证券预计2025-2027年归母净利润为3.46/4.21/5.63亿元

风险提示

原材料价格波动风险
植物提取物需求不及预期风险
产品降价超预期风险
食品安全问题风险

投资建议：基于业绩反转趋势确立、多产品线协同增长及机构普遍看好，可关注中长期配置机会，但需注意行业周期性波动风险。