| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 23.74 | 113.96 | -79.16% |
| 归母净利润(亿元) | -3.05 | 14.58 | -120.93% |
| 毛利率 | 32.19% | N/A | N/A |
| ROE | -1.00% | 4.46% | -5.46% |
| 每股收益(元) | -0.13 | 0.61 | -120.94% |
| 经营活动现金流(亿元) | 3.04 | N/A | 由负转正 |
1. 营收断崖式下跌： 一季度营收同比下滑79.16%，主要由于HPV疫苗市场竞争加剧，代理产品批签发量大幅下降（四价HPV疫苗同比下降95.49%，九价HPV疫苗同比下降14.8%）。
2. 盈利能力恶化： 净利润由盈转亏，主要受以下因素影响：
3. 现金流改善： 经营活动现金流净额3.04亿元，实现由负转正，显示公司在营运资金管理方面有所改善。
1. 行业整体下行： 疫苗行业普遍面临接种意愿下降、市场需求变化等挑战，万泰生物等同行企业也出现业绩大幅下滑。
2. 竞争格局变化： HPV疫苗市场从"蓝海"进入"红海"阶段，低价竞争产品挤压市场份额。
3. 自主产品增长： 2024年自主产品收入同比增长14.98%，显示公司正在逐步调整产品结构。
1. 战略调整： 公司正加速推进自研产品上市（如多类型疫苗），并积极拓展海外市场。
2. 风险因素：
3. 潜在机会： 构建"预防+治疗"创新生态，长期布局可能带来新的增长点。
分析师结论： 智飞生物2025年一季度业绩表现显著低于预期，反映出公司在行业调整期面临的严峻挑战。短期内业绩压力仍将持续，投资者需关注公司自主产品的研发进展和市场拓展成效。长期来看，公司51亿元的研发投入和战略调整可能为未来复苏奠定基础，但转型成效仍需时间验证。
