公司2025年一季度盈利能力呈现全面下滑态势：

• 毛利率下降至44.07%，较去年同期减少17.61个百分点，反映产品定价能力或成本控制出现明显问题
• 净利率降至24.56%，同比下降19.85个百分点，显示利润空间被大幅压缩
• 扣非净利润下滑幅度(-44.85%)大于归母净利润(-33.75%)，表明主营业务盈利能力减弱更为显著

费用控制面临压力：

• 销售、管理及财务费用合计同比增长20.2%，增速高于营收下滑速度(-17.69%)
• 三费占营收比达12.65%，同比提升显著，显示经营杠杆效应转为负面

应收账款风险突出：

• 当期应收账款占最新年报归母净利润比高达97.71%，显示回款周期延长
• 经营性现金流每股仅0.1元，同比锐减75.55%，盈利质量堪忧
• 每股净资产7.67元，同比减少32.68%，资产缩水明显

新开源2025年一季度业绩呈现全面下滑，主要风险点包括：

1. 营收与利润双降，且利润下滑幅度显著大于营收，显示盈利能力结构性弱化
2. 成本费用控制失效，三费占比提升挤压利润空间
3. 应收账款高企叠加现金流恶化，需警惕资金链风险

投资建议：

• 短期关注公司成本控制措施及应收账款回收情况
• 中长期需观察产品竞争力能否恢复及市场份额变化
• 建议保持谨慎态度，等待基本面改善信号