| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 行业对比 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.76亿元 | +23.26% | 高于行业平均 |
| 归母净利润 | -196.63万元 | -125.19% | 行业排名34/36 |
| 扣非净利润 | -836.59万元 | 收窄81.52% | - |
| 毛利率 | 36.13% | +8.55% | 优于行业 |
| 净利率 | 1.1% | -48.07% | - |
| 每股收益 | -0.0011元 | -124.44% | - |
1. 增收不增利现象显著： 营业收入同比增长23.26%至3.76亿元，但归母净利润由盈转亏至-196.63万元，反映成本控制压力较大。三费占比22.38%（同比减少20.08%）显示费用管控有所改善，但不足以抵消其他成本上升。
2. 应收账款风险突出： 应收账款达15.14亿元，占最新年报营业总收入的106.84%，远超健康水平。货币资金/流动负债比率仅53.87%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.92%，现金流承压明显。
3. 经营现金流改善： 经营活动现金流净额-3469.96万元，同比增加7680.23万元，主要得益于收现比率达112.66%（行业领先），但绝对值仍为负值。
4. 投资布局影响： 公司2024年2月投资1.31亿元获得图灵新智算25.08%股权，本季度投资活动现金流净额-1.04亿元，战略转型投入持续加大。
| 评估维度 | 公司表现 | 行业地位 |
|---|---|---|
| 盈利能力 | ROE -0.07%，ROIC 0.03% | 通信设备行业91家中排名靠后 |
| 成长能力 | 营收增速23.26%，净利增速-125.19% | 净利增速低于94%同行 |
| 财务健康度 | 存在8项财务风险 | 总体评分0.80分（行业平均1.0） |
主要风险点： ① 应收账款回收风险；② 持续亏损压力；③ 战略转型投入产出比不确定性；④ 流动负债覆盖率不足。
证券研究员普遍预期2025年全年净利润6298万元（对应EPS 0.04元），当前市盈率（TTM）-31.64倍，市净率2.95倍，市销率5.24倍。
投资关注点： ① 图灵新智算等新业务的商业化进展；② 应收账款管理改善情况；③ 智慧城市物联网项目的订单获取能力。
需警惕： 若Q2未能实现扭亏，全年业绩达成率将面临重大挑战。
