万邦达(300055)2025年一季度财报深度分析

公司2025年一季度呈现 "收入下降但盈利能力提升" 的态势：

• 营业收入同比下降10.13%，反映市场需求或业务规模有所收缩
• 毛利率同比大幅增长229.66%至13.42%，表明成本控制或产品结构优化成效显著
• 扣非净利润同比增长35.22%，显示主营业务盈利能力实质性改善
• 净利率提升22.24%，但绝对值4.43%仍处于较低水平

值得注意的是，公司 ROIC仅为0.72% ，资本回报率持续偏低，显示资本利用效率有待提高。

主要风险点：

• 应收账款/利润达1708.37% ，显示回款压力巨大
• 货币资金覆盖流动负债比例偏低(65.24%)，短期偿债能力承压

• 负债率35.1%，处于行业合理水平
• 股东户数减少2.08%至3.36万户，户均持股增至2.49万股，显示 筹码趋于集中
• 上市以来累计融资47.77亿元，分红仅3.06亿元，分红融资比0.06，股东回报较差

财务健康度评分3.07分 （石油加工行业排名8/29）：

• 优势 ：资产质量、营运能力优秀；偿债能力、成长能力良好
• 风险 ：现金流状况一般；应收账款管理压力显著

投资建议：

1. 关注惠州伊斯科装置升级改造进展及新产品投产情况
2. 密切跟踪应收账款回收及现金流改善情况
3. 注意公司资本开支压力及资金链风险
4. 短期股价受资金面影响较大（5月7日主力资金净流出1030.91万元）