2025年第一季度，合康新能（300048）实现营业收入22.40亿元，同比大幅增长220.56%，延续了2024年以来的高速增长态势。归属于上市公司股东的净利润达2816.18万元，同比增长155.29%，扣非净利润增速更高达222.60%，显示公司主营业务盈利能力显著增强。
| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 22.40 | 6.99 | +220.56% |
| 归母净利润（万元） | 2,816.18 | 1,103.12 | +155.29% |
| 扣非净利润（万元） | 2,816.60 | 873.09 | +222.60% |
光伏业务爆发式增长： 公司光伏业务规模快速扩张，成为营收增长的主要驱动力。通过美的集团渠道优势，在户用光伏、工商业光伏及高端别墅绿电解决方案三大领域实现突破。
战略聚焦成效显著： 自纳入美的体系后，公司关停非核心业务，集中资源发展绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大核心板块，业务协同效应逐步显现。
品牌与技术协同： 一季度获得美的品牌授权，推出"美的光伏并网逆变器"，借助集团研发资源（包括国家级温控实验室）提升产品竞争力，研发费用同比增长40.07%。
现金流警示信号： 尽管营收利润双增，但经营活动现金流量净额同比骤降92.34%，显示快速扩张可能带来营运资金压力，需关注应收账款周转及项目回款情况。
研发投入加大： 研发费用显著增长，主要源于专业人才引进，反映公司正构建中长期技术优势，但需平衡投入产出效率。
行业机遇： 在国家"双碳"政策支持下，光伏及储能市场空间广阔，公司已建立从产品到解决方案的全链条服务能力。
战略方向： 公司计划在运维市场化、电力交易领域深度布局，同时依托美的数字化能力打造业财一体化优势，提升运营效率。
风险提示：行业竞争加剧可能压缩利润空间；现金流紧张可能制约扩张速度；政策变动可能影响光伏补贴收益。
