上海凯宝2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

     
      营业总收入：
     
      4.01亿元（同比-15.74%）
     
      归母净利润：
     
      8429.28万元（同比-4.71%）
     
      扣非净利润：
     
      8182.21万元（同比-6.32%）

盈利能力分析

指标	2025Q1	同比变化
毛利率	81.95%	+0.69%
净利率	21.0%	+13.09%
三费占比	48.43%	-6.93%

尽管营收下滑，公司通过成本控制和费用优化实现了盈利能力的提升，毛利率维持在高位，净利率显著增长。

现金流与资产质量

     
      每股经营性现金流：
     
      0.08元（同比+21.7%）
     
      每股净资产：
     
      4.02元（同比+11.39%）
     
      资产负债率：
     
      10.07%（环比+0.87%）

需关注：应收账款/利润比达85.51%，显示回款压力较大。

运营效率指标

指标	2025Q1	同比变化
总资产周转率	0.09次	-18.83%
存货周转率	0.39次	-27.66%
ROIC	7.97%	-

运营效率指标普遍下滑，反映公司面临一定的经营压力。

股东与分红情况

     
      股东户数：
     
      5.46万户
     
      前十大股东持股：
     
      42.40%
     
      分红融资比：
     
      1.36（累计分红14.17亿元）

综合分析结论

1. 营收承压但盈利改善 ：在营收下滑15.74%的情况下，通过费用控制（三费占比下降6.93%）实现了净利率13.09%的提升。

2. 高毛利优势保持 ：81.95%的毛利率显示公司产品仍具较强市场竞争力。

3. 现金流健康 ：经营性现金流同比增长21.7%，显示主营业务造血能力良好。

4. 主要风险点 ：应收账款高企（占利润85.51%）、运营效率下滑（存货周转率下降27.66%）需警惕。

5. 商业模式评价 ：营销驱动特征明显，需关注营销投入的边际效益变化。