公司2025年一季度盈利能力呈现全面下滑态势：

• 营业收入同比下降9.62%，反映主营业务增长乏力
• 净利润率降至7.19%，较去年同期下降3.1个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为1.07%，同比下降1.24个百分点
• 市盈率(TTM)52.16倍，市净率2.38倍，估值水平相对较高

下滑主因包括：工业互联网业务收入下降、新游推广费用增加以及资产减值损失影响。

现金流结构显示：

• 经营性现金流大幅收缩，反映主营业务造血能力减弱
• 投资活动现金流出显著增加，主要系泰国智慧制造基地建设投入
• 筹资活动现金流减少，显示公司融资规模收缩

工业互联网业务：

• 2024年营收18.66亿元，同比下降8.10%
• 毛利率25.26%，同比提升5.72个百分点
• 海外服务业务同比增长超20%，全球化战略初见成效
• 泰国智慧制造基地已试产成功第一条输送带
• AI技术加持的清扫、巡检机器人系统已在复杂工业场景落地

移动互联网业务：

• 2024年11月上线的《圣斗士星矢：重生2》贡献部分收入
• 销售费用率环比提升7.86个百分点至18.83%
• 2025Q1销售费用投放缩减，资产减值损失影响消退

短期来看，公司面临业绩下滑压力，但长期发展亮点值得关注：

• 工业互联网全球化布局持续推进，泰国基地产能释放将带来新增长点
• AI+机器人技术应用逐步落地，有望形成新的技术壁垒
• 移动互联网业务新游储备丰富，静待业绩释放

投资者需关注：海外业务拓展进度、AI订单落地情况以及新游表现。